Во вторник, 3 августа, на российские биржи после заметного роста пришла коррекция. Однако на текущий момент российский рынок "тонкий", по сути это рынок одного продавца или покупателя. Торги в Лондоне проходили более спокойно, и там ADR российских компаний падали менее агрессивно. Это привело к появлению значительного зазора между котировками акций и расписок на них. У акций на ММВБ появился значительный потенциал к росту. Однако не нужно забывать о значительном колебании курсов валют в последние дни, что несколько искажает сложившуюся картину.



Исходя из официального курса доллара, установленного ЦБ на 3 августа, наиболее недооцененной акцией в России по сравнению с ADR в Лондоне является акция банка ВТБ, разница в котировках достигает 2,65%. Следом идут ММК с показателем 2,2%, "РусГидро" - 2,05%, "Полиметалл" - 2%. Именно эти бумаги могут возглавить ралли в случае его продолжения и во всяком случае выглядеть лучше рынка при его консолидации.

Однако представленными эмитентами список лидеров не исчерпывается. У "Газпрома" разница цен расписок и акций составляет 1,8%, и акциям нужно вырасти на эту величину, чтобы сравняться по стоимости с расписками. У компании "Сургутнефтегаз" этот показатель составляет 1,6%, у "Северстали" и "Уралкалия" по 1,5%. У ЛУКОЙЛа, "Роснефти" и ГМК "Норильский никель" превышает 1%.

Из сложившейся картины видно, что большинство российских бумаг недооценены в Москве по сравнению с Лондоном. Это создает существенный задел для роста, однако его реализация стоит под сомнением. Для того чтобы текущей положительный спрэд реализовался в ралли, необходимо, чтобы и настроения участников торгов на внешних рынках продолжили улучшаться, а это более сложная задача.