Системная слабость европейского банковского сектора проявилась еще до долгового кошмара в Греции. Она была вскрыта после финансового кризиса 2007—2008 годов, и борьба с ней никогда не велась на должном уровне, несмотря на проведение успешных банковских стресс-тестов. Однако в последние недели все больше ведущих политиков стали выступать с заявлениями о необходимости банковского союза, по сути, о введении общеевропейских банковских правил.

Одной из первых по этому поводу выступила глава МВФ Кристин Лагард, которая, в частности, заявила, что в зоне евро «монетарный союз должен быть поддержан более сильной финансовой интеграцией, которая, по мнению наших аналитиков, должна содержать в себе элементы совместного надзора, иметь единые банковские директивы и единый страховой фонд». Президент ЕЦБ Марио Драги также поддержал эту точку зрения, отметив, что «для гарантии хорошо функционирующего экономического и валютного союза необходимо усиление банковского надзора и принятие резолюций на европейском уровне». Эту позицию разделяют большинство лидеров и политиков ЕС. Аналитики также уверены, что банковский союз вместе с некоторыми элементами фискального союза — необходимое условие для устойчивости зоны евро и успешного разрешения нынешнего кризиса. Однако существуют несколько причин, по которым банковская интеграция в Европе затруднительна.

Начнем с того, что Великобритания, основной финансовый центр Европы, не является членом зоны евро и всеми силами противится вмешательству в свой финансовый суверенитет. Кроме того, некоторые страны — члены ЕС активно поддерживают ведущие национальные банки, так как это позволяет использовать их в качестве инструментов государственной промышленной политики. Возможность обремененных долгами правительств заставлять местные банки покупать их гособлигации под угрозой финансовых репрессий — еще одна помеха на пути реформ. И, конечно же, банковский союз потенциально обернется увеличением рисков, связанных с совместной финансовой ответственностью или трансграничными сделками.

Все эти препятствия не дают Европе в ногу двигаться к созданию единой архитектуры банковского союза. Лидеры ЕС, с жаром ведущие дискуссии, как избежать следующего кризиса, часто не признают существование нынешнего.

В этих условиях Старому Свету следует сосредоточиться на трех приоритетах. Во-первых, банки должны как можно больше делиться существующими рисками, в частности с кредиторами. Со стороны властей ЕС неразумно оплачивать все долги оказавшихся в тяжелом положении финансовых институтов. Например, в США почти все процессы реструктуризации приводят к тяжелым потерям со стороны кредиторов, за исключением только крайних случаев (в ходе нынешнего кризиса правительство помогло кредиторам Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, AIG и американских автопроизводителей). Европейцам необходимо отказаться от материальной поддержки банков, которая делает налогоплательщиков заложниками кредиторов обанкротившихся финансовых институтов. В связи с этим возникает немало юридических и финансовых проблем, но главное здесь — проявить политическую волю.

Во-вторых, властям Европы необходимо дать возможность реструктурировать банки без оглядки на национальные правительства, которые не смогли выполнить свои надзорные функции. Для этого необходимо создание эффективной оперативной группы профессионалов по реструктуризации, которые могли бы быстро оперировать во всей зоне евро и управлять имеющимися активами. Такого инструмента пока не существует. Пример же необходимо брать с США, которые таким образом помогли в 2009 году выбраться из кризиса национальным автопроизводителям.

В-третьих, и это наиболее важно, необходимо остановить отток вкладов. Лучший способ для стабфонда EFSF или его наследника ESM — создание системы гарантий по всем национальным депозитам в зоне евро. Подобное «перестрахование депозитов» усилит единство зоны евро и незамедлительно повысит доверие к банкам. Ну, и конечно же, эта мощная надзорная структура на европейском уровне позволит избежать паники на рынках.

Для того чтобы соединить все эти части в единое рамочное банковское соглашение ЕС, потребуется время. Впрочем, сейчас речь идет не о тонкой настройке банковской системы, а о быстрой и жесткой реакции.

Николя Верон, старший аналитик института Bruegel в Брюсселе

У Европы не хватит денег для спасения шестой проблемной страны зоны евро

Кипр пятой из стран зоны евро обратился за внешней помощью к партнерам по ЕС. С учетом официального обращения за финансовой поддержкой Испании оставшихся средств стабфонда EFSF может не хватить на серьезную программу помощи какой-либо другой стране, столкнувшейся с финансовыми сложностями, например Италии.

Официальное обращение за финансовой поддержкой было сделано вечером в понедельник. «Цель запрошенной помощи — сдержать риски для кипрской экономики, особенно возникающие со стороны финансового сектора и значительного негативного воздействия на него со стороны греческий экономики», — отметило правительство республики в своем заявлении.

Решение Никосии запросить поддержку у партнеров по зоне евро ожидалось давно. Экономика Кипра сильно зависима от греческой, и ее банки пострадали от реструктуризации госдолга соседа. Второму по величине банку Кипра Cyprus Popular Bank требуется 1,8 млрд евро дополнительного капитала, а потребности других местных банков агентство Moody’s оценивает в 4 млрд евро. Страна ранее вела переговоры о получении кредита с Россией, уже предоставившей ей 2,5 млрд евро в 2011 году, Великобританией и Китаем. Однако успеха они не принесли, хотя Кипр намерен продолжать эти попытки и дальше.

Подтолкнуло к официальному обращению за помощью Кипр также и решение агентства Moody’s, снизившего рейтинг страны на одну ступень — до BB+. Таким образом, все три ведущих агентства присвоили стране кредитную оценку ниже инвестиционного уровня. Это осложнило стране заимствования на рынках капитала, а также перекрыло ее банкам доступ к кредитным линиям ЕЦБ, который больше не может принимать кипрский госдолг в качестве обеспечения.

Ожидается, что объем кредита Кипру составит 10 млрд евро, более половины от объема ВВП страны в 17,3 млрд евро. Скорее всего, 7 млрд евро получит непосредственно правительство страны, еще 3 млрд евро пойдут на помощь банкам, сообщил Reuters неназванный европейский чиновник. В понедельник официальный запрос о помощи в Брюссель направила также Испания, которая, как ожидается, получит 100 млрд евро.

Сразу два новых бэйлаута ставят вопрос о достаточности антикризисных ресурсов зоны евро. После помощи Греции, Ирландии и Португалии в распоряжении европейского стабфонда EFSF оставалось 240 млрд евро. С учетом поддержки Испании и Кипра останется всего 130 млрд евро. Эксперты полагают, что этой суммы будет недостаточно, если, например, за помощью будет вынуждена обратиться и Италия — третья по величине экономика зоны евро (1,6 трлн евро) с четвертым в мире по величине рынком госдолга (1,9 трлн). Сейчас премьер Италии Марио Монти заверяет, что страна способна самостоятельно выйти из кризиса, но ранее аналогичные заявления делали и власти Испании.

«В краткосрочной перспективе денег EFSF будет недостаточно», — сказал РБК daily экономист Capital Economics Марк Миллер. Впрочем, в скором времени должен заработать постоянный европейский стабфонд ESM объемом 500 млрд евро. Европейские страны рассчитывают запустить его уже 9 июля, но для этого нужно, чтобы его деятельность одобрили не менее 90% стран — доноров его 80-миллиардного капитала. Пока его одобрили только шесть стран из 17.

Стоит также отметить, что свои взносы в капитал должны внести и страны — реципиенты финансовой помощи, пишет Dow Jones. Без их вклада ресурсы фонда сократятся почти на 80 млрд евро, а если помощь потребуется еще и Италии, это может урезать ESM еще на 76 млрд евро. «Полный объем средств не будет доступен ESM сразу, заработать в полную силу он не сможет еще несколько лет», — полагает Марк Миллер.

Андрей Котов