В 2013 г. печатный станок в США продолжит работать в усиленном режиме. Федеральная резервная система приняла решение продлить политику "количественного смягчения" (QE). Только теперь ценные бумаги американского Казначейства будут покупаться напрямую, а "Операция Твист", предполагавшая обмен долгосрочных долговых обязательств Министерства финансов США на краткосрочные, должна завершиться к концу уходящего года.

Начиная с января ФРС намерена ежемесячно приобретать ипотечных ценных бумаг на $40 млрд и долгосрочных долговых обязательств федерального Казначейства в объеме $45 млрд; не исключается постепенное увеличение данного объема. Это объясняется желанием предотвратить резкий спад деловой активности после завершения "Операции Твист".

"Ряд участников высказали пожелания начать дополнительный выкуп ценных бумаг, который может стать актуальным в следующем году после завершения программы по обмену краткосрочных долговых обязательств на долгосрочные. Данный шаг позволит добиться значительного улучшения ситуации на рынке труда", – отмечалось в отчете ФРС, выпущенном в середине ноября. В целом, регулятор надеется, что продление QE позволит сохранить понижательное давление на учетную ставку в долгосрочной перспективе, поддержать рынок ипотечного кредитования и улучшить общеэкономический климат.

Решение ФРС не стало сюрпризом для аналитиков. Буквально на днях российские экономисты предсказывали, что в 2013 г. не ожидается обвала мировой экономики в том числе благодаря продолжению эмиссии в США. Американские эксперты, в свою очередь, приветствуют замену "Операции Твист" на прямые интервенции со стороны ФРС. Причем некоторые считают, что и объем денежных вливаний можно сократить. "Мы можем ежемесячно выкупать долговые обязательства казначейства на $25 млрд, и при этом достигнутый эффект будет сравним с нынешним", – уверен, например, глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард. Он считает, что общую сумму интервенций ФРС можно сократить до $65 миллиардов.

Его коллега из Бостона Эрик Розенгрен, наоборот, видит серьезные основания для того, чтобы ФРС продолжила приобретать долгосрочные долговые обязательства в объеме $85 млрд каждый месяц. Мягкая монетарная политика вполне уместна, если учесть неустойчивое восстановление экономики, высокую безработицу и низкую инфляцию, а также отсутствие уверенности в фискальном будущем, поясняет он.

Учетная ставка по-прежнему остается на минимальном значении 0% – 0,25%, но впервые были объявлены количественные параметры, исходя из которых будет рассматриваться возможность ее повышения. Ранее ФРС заявляла о приверженности поддержанию низкой учетной ставки вплоть до середины 2015 года. Однако некоторые члены комитета ФРС по операциям на открытом рынке настаивали на замене календарных дат как точек отсчета на достижение определенных экономических индикаторов, или "порогов". И вот теперь такие ориентиры появились. Ставка будет оставаться на текущем уровне, по крайней мере, до тех пор, пока безработица в США превышает 6,5% (сейчас она составляет 7,7%). Установлен и инфляционный порог – прогноз по росту цен на период от одного до двух лет не должен превышать 2,5%.

Мария ТРИФОНОВА