Золото за минувшие две недели подорожало на 4,9%, до 1462 долл. за тройскую унцию. После обвального падения в начале апреля многие инвесторы кинулись скупать драгметалл в надежде на скорое восстановление рынка. Намерение ведущих центробанков мира продолжить политику по стимулированию экономики поддержит этот тренд, считают некоторые аналитики. Хедж-фонды и другие крупные игроки рынка увеличили свои длинные позиции на 19%, до 54,76 тыс. фьючерсов и опционов за неделю, завершившуюся 30 апреля, свидетельствуют данные американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Короткие позиции снизились на 9,2%, что стало самым большим падением с середины марта.

Марио Драги помог «быкам»

Интерес инвесторов к золоту подогревают действия центробанков, которые продолжают курс на стимулирование экономики. На прошлой неделе ЕЦБ впервые с июля прошлого года снизил основную учетную ставку на 0,25 п.п., до 0,5%. Это рекордный минимальный показатель за всю историю еврозоны. На аналогичном уровне с марта 2009 года удерживает ставку Банк Англии, а ФРС США сохраняет ее в коридоре 0—0,25% с декабря 2008 года.

Низкие учетные ставки должны помочь увеличению объемов банковского кредитования и более активному восстановлению экономики. Глава ЕЦБ Марио Драги также рассчитывает на положительный эффект в борьбе с безработицей, которая этой весной впервые с 1995 года превысила в регионе показатель 12%. В то же время инфляционное давление Центробанк беспокоит в меньшей степени — в апреле рост потребительских цен составил 1,2% в годовом исчислении.

Еще одним следствием низких учетных ставок является повышение цен на сырье, в том числе на золото. «Вполне разумно говорить о том, что снижение ценности валют и меры по ослаблению поддержат золото, — цитирует Bloomberg главного стратега RidgeWorth Capital Management Алана Гэйла. — Но золоту необходимо еще многое доказать. По поводу него немало скептицизма. Нам необходимо посмотреть, достигли ли цены дна».

В первую очередь золото скупают мелкие частные инвесторы, хотя и среди крупных игроков рынка также есть оптимисты. Так, инвестор Джон Полсон, потерявший на недавнем обвале золотых котировок 1 млрд долл., продолжает уверять клиентов своего фонда в росте котировок. По его мнению, меры ведущих центробанков планеты разгоняют инфляцию, что стимулирует приток активов в тихие гавани, включая золото. Аналогичной позиции придерживается и хедж-фонд Elliott Management, основанный Полом Сингером.

Глава крупнейшей индийской сети по торговле драгоценностями Kalyan Jewellers Т.С. Кальянараман, в свою очередь, полагает, что к декабрю 2013 года стоимость золота увеличится на 27%, до 1800 долл.

Уоррен Баффет не верит

Впрочем, среди крупных институциональных инвесторов сомнений в скором ралли золота все же немало. По мнению главного стратега по рынку акций U.S. Bank Wealth Management Джима Рассела, инфляционные страхи сейчас невелики. «Нет никаких катализаторов для роста цены на золото», — сказал он Bloomberg.

Среди известных пессимистов и глава Berkshire Hathaway Уоррен Баффет. Свою позицию он изложил 2 мая, выступая перед журналистами в Омахе (Небраска).

«Нет. Золото непродуктивно, оно не показало ничего с того момента, как я писал о нем год или два назад, — отметил г-н Баффет, отвечая на вопрос, собирается ли он покупать драгметалл в связи с падением цен. — Если золото упадет до 1000 долл., я не стану покупателем. Если упадет до 800 долл., я не стану покупателем. Оно меня никогда не интересовало. Если мы вернемся в 1965 год, акция Berkshire тогда стоила 15 долл., а золото (унция) — 35 долл. Тогда вы могли бы купить две акции Berkshire за одну унцию золота, даже чуть больше двух акций. С той поры гораздо лучше иметь две акции Berkshire». Цена акции Berkshire класса A составляет около 162 тыс. долл., а ежегодные дивиденды — более 8 тыс. долл.

Владимир Павлов