Распространение банковского кризиса Болгарии на соседние страны маловероятно, однако кризис заставил рынок обратить внимание на финансовый сектор Восточной Европы. "Последние шесть лет коммерческие банки были ахиллесовой пятой как для Болгарии, так и для остальных стран региона. Более того, это объясняет, почему развивающиеся страны Европы являются худшими развивающимися рынками со времен финансового кризиса 2008-2009 гг.", - заявил Уильям Джексон, экономист Capital Economics. Центробанк Болгарии национализировал четвертый по величине банк - Corporate Commercial Bank (Corpbank), вкладчики которого поспешили вернуть вклады на фоне информации о сомнительных операциях банка.

После этого массовые изъятия наблюдались в третьем по величине банке Болгарии - First Investment Bank. В результате болгарский регулятор заявил о "системной атаке", нарушающей работу банковской системы, и предупредил, что применит все инструменты для защиты вкладов граждан.

20 июня индекс болгарской фондовой биржи Sofix рухнул более чем на 7% на фоне опасений по поводу Corpbank. Однако потом индекс повысился на 5%, после того как Европейская комиссия одобрила кредитную линию, нацеленную на поддержку банковской системы Болгарии. Сумма кредитной линии составит 3,3 млрд болгарских левов ($2,3 млрд). Между тем, межбанковские процентные ставки в Болгарии остаются неизменными.

Стоит отметить, что финансовый сектор Болгарии столкнулся с общей проблемой в регионе: с ростом уровня просроченных кредитов. Банки в Хорватии, Румынии, Венгрии, а также в Болгарии, после кризиса 2008-2009 гг. имеют высокий уровень просроченных кредитов. При этом банки-учредители не хотят либо не могут реструктуризировать "плохие" кредиты. Согласно данным Всемирного банка доля просроченных кредитов в Болгарии составляет 16,6% от общего объема, в Румынии показатель равен 21,6%, в Хорватии - 15,4%, в Словакии и Польше – 5%.

"Риски в банках региона снизились за последние три года, но они не совсем исчезли. Соответственно нет ничего удивительного, если произойдут дальнейшие банкротства банков от времени к времени в ближайшие годы, - заявил Джексон. - Скорее всего, это произойдет в тех странах, в которых доля "плохих" кредитов огромная. Среди таких стран Болгария, Венгрия, Румыния и Хорватия".

Многие аналитики, в том числе Джексон, считают, что преобладание иностранной собственности в странах Европы с развивающимся финансовым сектором делает иностранные банки уязвимыми к рискам в других странах Европы. Два крупнейших банка Болгарии принадлежат иностранцам. UniCredit Bulbank является частью итальянского банковского гиганта, а DSK Bank принадлежит венгерскому OTP Bank.

Марио Драги и нескончаемый кредитный кошмар

Главная проблема еврозоны не инфляция, а работа кредитного механизма. Спустя 6 лет с момента краха банка Lehman Brothers этот механизм продолжает находиться в ужасном состоянии, главным образом из-за отсутствия спроса на кредиты. А это значит, что любая попытка Драги "прочистить денежный трубопровод" с помощью программ NIRP, QE или чего-то еще обречена на провал, во всяком случае так считают эксперты zerohedge.

Это также объясняет, почему недавно анонсированная ЕЦБ программа TLTRO не окажет никакого влияния на реальную экономику, зато спровоцирует операции керри-трейд.

Последние данные про кредитованию в еврозоне вновь оказались мрачными. Впрочем, как обычно. В мае кредитование частного сектора показало снижение в годовом выражении на 2%, то есть даже худший результат, чем в марте, когда снижение составило 1,8%. Иными словами, Европа находится в крайне плачевном состоянии. Темпы роста кредитования находятся всего на шаг выше своего исторического минимума в -2,3%.

Но это только часть европейской истории, которая вряд ли изменится, до того момента как огромные долги не начнут стремительно сокращаться. В европейских банках на балансах числится "плохих" кредитов примерно на 1 трлн евро.

Более детальный разбор данных по кредитам дает новую почву для размышлений. Кредитование нефинансовых организаций в мае снизилось на 7,6 млрд евро, в апреле снижение составило 6,3 млрд евро. С поправкой на секьюритизацию снижение в мае, правда, было несколько меньше - всего на 4,5 млрд евро.

Основная же тенденция просматривается в кредитовании населения. Если в апреле показатель вырос на 5,1 млрд евро, то в мае он рухнул на 42,8 млрд евро. Связано это в основном с кредитами на покупку жилья, которые относятся к секьюритизации. С поправкой на этот фактор кредитование в мае выросло на 3 млрд евро. Но самое интересное, кредиты на покупку жилья не засчитываются банкам в программе TLTRO, а значит попытки Драги запустить таким образом кредитный механизм не имеют конечного успеха.