Возможное ужесточение западных санкций против России может ударить по процессу размещения государственных облигаций, что негативно повлияет на всю экономику. "Из-за ужесточения доступа к иностранному капиталу рост инвестиций, необходимый для восстановления экономики России, начинает выглядеть все менее вероятным", - считает главный экономист Capital Economics Нил Ширинг. Россия также сталкивается с риском того, что угроза новых санкций будет стимулировать усиление оттока капитала, добавил он. Некоторые инвесторы уже выразили свою озабоченность по поводу санкций.

Nomura закрыла свои позиции на внутреннем рынке облигаций, зафиксировав небольшие потери. В компании ожидают, что суверенные риски могут вырасти, так как инвесторы оценивают, стоит ли им инвестировать в Россию.

По мнению Societe Generale, введение санкций третьего уровня, скорее всего, обрушит и без того слабую экономику России в полномасштабную рецессию. Во II квартале экономика выросла на 1,2% в годовом выражении, но не исключено, что по итогам года ВВП вырастет примерно на 1%, а не на 0,5%, как ожидалось ранее. "Продолжающаяся обстановка неопределенности уже дорого стоила, учитывая бегство капитала на уровне $74,4 млрд в этом году и резкое сокращения прямых иностранных инвестиций", - говорится в отчете Societe Generale.

При этом в Capital Economics не ожидают, что правительство столкнется с какими-либо трудностями, несмотря на отмену девяти аукционов по продаже облигаций в этом году, включая последний на этой неделе из-за "неблагоприятных рыночных условий".

В прошлом году Россия имела небольшой дефицит бюджета в размере 0,5% ВВП, в этом же году бюджет может быть сбалансированным за счет ослабления рубля по отношению к доллару, поскольку доходы от экспорта нефти растут, считает Ширинг. Кроме того, несмотря на отмену аукционов, в 2014 г. прошло 17 успешных размещений рублевых облигаций, а относительно низкий объем внешней задолженности в размере $3 млрд для погашения в этом году может легко финансироваться за счет валютных резервов, размер которых достигает $480 млрд.

Проблемы могут начаться у компаний и банков, которые к концу года должны погасить $83 млрд внешнего долга. "В отличие от правительства, большинство компании не имеют большого объема активов для финансирования погашения", - сказал экономист Capital Economics и отметил, что правительство может помочь системно значимым компаниям.

Тем не менее не все эксперты настроены пессимистично относительно влияния санкций на сектор российских корпоративных финансов. "В целом компании имеют устойчивое финансовое положение и хорошую ликвидность. Государство и крупные корпорации должны быть в состоянии справиться с ситуацией, даже если дальнейшие санкции будут ужесточены (при условии, что нефть и газ по-прежнему будут продаваться на Запад, а Китай будет покупать другие товары из России)", - сказал аналитик Julius Baer Эмилиано Сурбалле.

Barclays также не советует выходить из российских государственных облигаций, сохраняя нейтральную позицию. При этом банк рекомендует покупать облигаций с погашение в 2030 г. В то время как геополитические проблемы носят ясный негативный характер относительно кредитных рынков страны, в Barclays ожидают, что большинство инвесторов останутся нейтральными. "Инвесторы, похоже, нашли баланс между риском потенциальных дальнейших санкций и дешевой стоимостью активов на российском рынке", - отмечают в банке.

CNN: "Чтобы наказать Россию, ЕС придется страдать"

Один из ведущих телеканалов США впервые открыто признал, что санкции против России со стороны Европы равнозначны санкциям против самой европейской экономики. Американский телеканал CNN на своем сайте разместил статью “To punish Russia, Europe must be prepared to suffer”. Ее автор, ведущая программы The Business View Нина дос Сантос, выделяет три ключевых момента в статье:

1) в течение многих месяцев Запад не мог принять сколько-нибудь серьезных мер против России “за вторжение на Украину”;

2) сбитый самолет Malaysia Airlines стал поворотным моментом, “который слишком опасно упускать”;

3) европейские страны должны быть готовы к нанесению ущерба собственным экономикам, “чтобы наказать Россию”.

Предъявление каких-либо вменяемых доказательств "вторжения России на Украину", а также установления причин и виновных в авиакатастрофе рейса MH-17 в небе над Украиной не самая сильная сторона американских СМИ (и, как показывают события последних недель, разведслужб США). Поэтому в CNN быстро переходят к самому главному: "Европе нужно проявить решимость", нанести санкционный удар по России и быть готовой к "экономическим страданиям".

To punish Russia, Europe must be prepared to suffer

“По мере того как ЕС наконец-то готовится принять решительные меры [в отношении России], ее лидерам придется осознать: для того чтобы эти меры были действительно эффективными, они также должны нанести ущерб европейской экономике.

Объем экспорта ЕС в Россию составляет около 100 млрд евро. Это серьезные деньги. Однако для Европы большую значимость представляет не потребительский рынок России, а поставки энергоносителей из России. В случае если Россия перекроет поставки природного газа на Запад в качестве ответной меры на санкции, потери для европейской промышленности будут намного более значительными, чем удар по торговому балансу в результате снижения инвестиций в российские компании.

Европа пытается изо всех сил реанимировать свою экономику, это объясняет нежелание европейских министров ставить под угрозу отношения и связи со своим наиболее крупным торговым партнером. Ряд стран ЕС могут понести более серьезные потери, чем остальные. Франция является крупнейшим европейским поставщиком оружия в Россию. Один только контракт на поставку “Мистралей” в несколько млрд долларов обеспечили работой тысячу французов – при безработице во Франции на уровне в 10%.

Великобритания также поставляет на экспорт в Россию определенное оружие, хотя и в гораздо меньшем объеме. Однако, если ЕС примет серьезные финансовые санкции против России, привлекательность Лондона как финансового центра для российских компаний и олигархов может заметно упасть.

Наиболее сильно может пострадать Германия. Более 6 тыс. немецких компаний работают в России. В целом около 300 тыс. граждан Германии напрямую зависят от торговли Германии с Россией. При этом удар по немецкой экономике как наиболее крупной экономике Европы будет ощущаться далеко за пределами самой Германии. Так стоит ли Европе принимать жесткие санкции в отношении России и сработают ли они? Ответ на этот вопрос зависит от того, чего именно хочет добиться Европа.

Затягивая удавку на шее российских банков, Европа хочет добиться снижения поддержки президента Путина со стороны ведущих промышленников России. При этом одной из задач также является ограничение доступа России и ее банковской системы на международные рынки. России придется активно использовать свои валютные резервы. В долгосрочной перспективе – от 3 до 5 лет – запрет на поставку высокотехнологичного оборудования и различных технологий может помешать планам России по дальнейшем разработке ее обширных запасов нефти и газа. Скорее всего, в Европе надеются, что к этому времени кризис вокруг Украины будет уже решен. Однако, до тех пор если Европа действительно хочет послать России серьезный сигнал, ее лидеры должны примириться с потенциальными потерями и быть готовыми лишиться нескольких процентов от ВВП в экономике ЕС”.

В заключение стоит еще раз отметить, что в CNN не приводят каких-либо объяснений тому, почему в интересах ЕС “наказать Россию”. При этом санкции якобы должны быть применены в расчете на разрешение украинского кризиса “в течение нескольких лет”. А пока что ЕС надо “послать России серьезный сигнал” и приготовиться к снижению уровня экономических отношений между Европой и Россией и сокращению ВВП европейской экономики. Такова безапелляционная логика американских СМИ.