Валютные рынки будоражат умы по всему миру, а регуляторы все активнее работают с крупнейшими участниками этого рынка. И это неудивительно, так как крупные банки, никого и ничего не боясь, просто манипулируют валютами. Уже достаточно давно известно, что отдельные трейдеры используют свое положение и участвуют в сговоре. В частности, они могут действовать вместе с целью изменения ставки LIBOR (лондонская межбанковская ставка предложения).

Ставка LIBOR основывается не на конкретных операциях, а на опросе маркетмейкеров денежного рынка Лондона об их котировках предложения процентных ставок. Активная фаза расследований началась несколько лет назад, и с тех пор нескольким банкам пришлось защищаться от обвинения. В большинстве случае они шли на сотрудничество с регуляторами, что только подтверждает их вину.

История LIBOR

Ставка LIBOR существует на рынке уже давно. С 1984 г. начали закладываться основы современного принципа ее расчета.

Сегодня все выглядит довольно просто: LIBOR задают каждый рабочий день специалисты Британской ассоциации банкиров (British Bankers Association). Они опрашивают 16 крупнейших банков Великобритании по стоимости их заимствований на "сегодня". В расчет принимаются заимствования на 15 разных периодов от овернайта до одного года в долларах, евро, иенах, швейцарских франках - всего в 10 валютах.

4 самых низких и 4 самых высоких значений отбрасывают, из оставшихся 8-ми вычисляется среднее – это и есть LIBOR. И сейчас активно обсуждается возможность изменения механизма ее расчета или создание аналога, так как при текущей финансовой системе и развитии технологий сохранение старых принципов не отвечает растущим требованиям.

Масштабы манипуляций

Швейцарский UBS, американские JP Morgan, Citigroup и Bank of America, а также британские HSBC, Barclays и RBS – все они подозреваются в манипуляции валютными рынками, а некоторые уже платили штрафы по другим обвинениям.

В основном расследования проводят регуляторы США, Великобритании и Швейцарии, и сейчас обвинение рассматривает нарушения, допущенные с 2008 по 2013 гг. Основное внимание расследования сосредоточено на рынке евро-доллар, который является наиболее ликвидным в мире, и на его долю приходится почти четверть от дневного объема торгов в $5,3 трлн. Кроме этого, рассматриваются операции с фунтом стерлингов, австралийским долларом и скандинавскими валютами.

По информации Bloomberg, с 2008 г., когда разразился кризис, расходы банков в связи с судебными разбирательствами составляют около $77 млрд.

Кстати, трейдеры не только могут действовать в сговоре и менять ставку LIBOR, но и в прямом смысле обманывать клиентов, вручную корректируя заявки на покупку или продажу. На первый взгляд может показаться, что это разовые случаи или инициатива отдельных трейдеров, а сами банки не так уж и виноваты.

Но существуют (или существовали) целые группы трейдеров, которые работают в банках, и в целом они же и организовывают "атаки". Они даже выбирали себе название, например "Команда А", "Три мушкетера". В основном они влияли на курс WM/Reuters.

Курс WM/Reuters был введен в 1994 г. Цены публикуются каждый час по 160 валютам и каждые полчаса по 21, от британского фунта до южноафриканского ранда. Формируются они исходя из среднего уровня сделок в минутный период, начинающийся за 30 секунд до начала каждого получаса.

Если нет достаточного количества сделок по валютной паре, то курс указывается из расчета среднего уровня заявок. По менее торгуемым валютам окно составляет 2 минуты. Сейчас на валютном рынке доминируют всего 4 банка с общей долей более 50%. Deutsche Bank занимает 15,2%, Citigroup – 14,9%, доля Barclays составляет 10,2%, а доля UBS – 10,1%.

Банки в качестве маркетмейкеров исполняют заявки клиентов на покупку и продажу, а также торгуют на собственные средства. Обычно компании и управляющие активами просят банки продать или купить валюту по фиксированному курсу WM/Reuters в тот же день, чаще всего до 16:00 по лондонскому времени.

Это дает возможности для злоупотреблений, так как у трейдеров есть окно, которое позволяет корректировать собственные позиции и осуществить попытку изменить бенчмарк, что увеличит их прибыль. При этом часто клиенты ждут до примерно 15:00 и тогда размещают крупные заявки. Это позволяет снизить возможность того, что банки будут торговать против них.

И многие трейдеры отмечают, что сами участвовали в манипулировании или же присутствовали при подобных операциях. Фактически действия отдельных групп людей для рынка не являются секретом, просто до недавнего времени регуляторы просто закрывали глаза на это. При этом в том, что о происходящем знал топ-менеджмент компаний и банков, практически нет сомнений.

Большая часть манипуляций происходит на рынке Лондона, но самое интересное, что такая практика прямо не запрещена, поэтому умысел манипулирования рынком с целью получения прибыли еще необходимо доказать. Впрочем, даже доказав сговор и манипуляцию, банки просто выплатят штрафы, а трейдеров могут уволить, но они, скорее всего, быстро найдут работу в другом аналогичном банке.

Судя по всему, единственными средствами борьбы с манипуляциями являются ужесточение законодательства и более тщательный контроль за действиями крупнейших игроков на рынке. Как будут действовать регуляторы дальше, неизвестно, но очевидно, что рынок уже не будет таким, каким его привыкли видеть.

Ограничение валютного рынка в России

В России сейчас готовится к принятию законопроект о работе дилеров Forex в России, так как сейчас рынок практически не регулируется.

Сейчас предлагается ввести контроль за ценами сделок и учет всех договоров и операций. Среди поправок, внесенных в проект закона ко второму чтению, учет всех договоров и операций, изменение цены покупки без изменения цены продажи, запрет на одновременное заключение договоров об одних и тех же сделках с разными контрагентами на разных условиях.

Также планируется ограничить рекламу компаний, предлагающих своих услуги на валютном рынке, и ограничить максимальное кредитное плечо, предоставляемое клиентам. Судя по всему, 1 к 50 станет максимальным плечом по конкретным валютным парам.