Рубль продолжает свое укрепление. В паре с долларом российская валюта от своих исторических минимумов отыграла уже почти 30 руб., в паре с евро - более 35 руб. Ситуация все больше становится похожа на смену тренда, хотя не совсем понятно, какие уровни действительно были бы комфортными для нашей страны в текущих условиях. Тем не менее стоит отметить, что большая часть укрепления пришлась на период налоговых выплат, и, судя по всему, экспортеры с подачи президента достаточно активно продают валюту. Сегодня, кстати, пиковый день выплат НДПИ, так что нет ничего удивительного в том, что доллар и евро снова теряют на Московской бирже по 1,7% и 1,4% соответственно. Таковы данные по состоянию на 12:00 по московскому времени.

Сегодня правительство и Центральный банк отчитываются перед президентом о проделанной работе по стабилизации ситуации на валютном рынке. Министр финансов Антон Силуанов, в частности, заявил, что начался тренд на укрепление, и добавил, что в следующем году власти постараются не допустить ослабления рубля ниже отметки в 54 руб. за доллар.

Вообще, сейчас, конечно, коррекция по рублю выглядит логичной, но необходимо понять, до какой степени рубль будет укрепляться. Уже на всех уровнях признают, что в следующем году экономика России потеряет порядка 5%. Это очень сильный спад. Возникает несколько сложностей.

Ставки в финансовой системе взлетели до уровней, фактически замораживающих кредитование. При этом ослабление рубля сильно сократило или сократит импорт. Выигрывают лишь экспортеры, но в условиях сокращения импорта было бы неплохо активно развивать внутренний рынок. Но, к сожалению, при текущих ставках это фактически невозможно, хотя есть очевидный положительный момент в виде налоговых каникул для частных предпринимателей.

Как вся эта сложная экономическая ситуация будет разворачиваться, предсказать достаточно сложно, точно также как сложно понять, что будет с банковским сектором. Сейчас большинство банков привлекают депозиты под ставку в 20% и выше. На чем они собираются зарабатывать такие большие суммы, непонятно. Ясно одно: банкам очень нужны рубли, и, возможно, отчасти поэтому они продают часть валюты.

Многие эксперты давно предлагали Банку России сократить объем предлагаемой рублевой ликвидности, что помогло бы стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Своевременно этого сделано не было, в итоге случился кредитный кризис - еще более печальная ситуация.

Теоретически в текущей ситуации на валютном рынке может возникнуть обратная ситуация. Тренд на укрепление может набрать определенную силу, после чего к продажам валюты присоединится население или другие экономические агенты, которые покупали ее не по самым лучшим ценам или вообще на панике.

С экономикой это может сыграть злую шутку. Во-первых, доходы экспортеров сильно снизятся, а импортные товары, к сожалению, вряд ли отреагируют падением цен. В нашей стране вообще сложно вспомнить, чтобы цены на что-то падали. Они могут двигаться только в одну сторону, в случае укрепления рубля они оказываются неэластичными. Впрочем, так происходит не только у нас, так происходит всегда: поднять цену всегда легко, а вот опустить сложно.

Если эта теория верна, то в итоге мы получим дорогой импорт и резкое сокращение экспортных доходов. Конечно, это в том случае, если цены на нефть не начнут расти, а оптимистов в этом вопросе пока не много. Скорее всего, серьезного роста котировок в следующем году ждать не стоит.