Программа финансового спасения Греции, третья по счету с начала долгового кризиса семь лет назад, заканчивается в 2018 г. Вторая проверка прогресса Афин в области реформ затянулась на месяцы, главным образом из-за раскола между ЕС и МВФ по финансовым показателям Греции.

Греция хочет завершить обзор как можно скорее, чтобы получить кредиты на спасение для погашения долга, что необходимо сделать уже в июле. Но переговоры об обзорной проверке затянулись, и в МВФ еще не решили, присоединяться ли к программе помощи. Участие фонда рассматривается как условие того, чтобы в программу выделения финансовых средств Греции включилась и Германия.

1. Должен ли МВФ спасать страны, оказавшиеся в долговой яме?

Да, но, дважды оказавшись в центре программы спасения Греции в прошлом, на этот раз МВФ колеблется. МВФ говорит, что должны быть выполнены два условия, прежде чем он будет финансировать продолжающееся третье спасение страны.

Во-первых, Афины должны согласиться на ряд заслуживающих доверия реформ, в частности в области пенсионной и налоговой систем.

Во-вторых, МВФ настаивает на том, что страны еврозоны должны участвовать в процессе снижения долгового бремени Греции. Хотя ни одно из условий не было полностью достигнуто, переговоры продвинулись вперед в отношении налогово-бюджетной политики, реформу которой Греция должна осуществить, чтобы получить свежие кредиты для спасения.

2. Почему МВФ так обеспокоен долговым бременем?

Как и все кредиторы, МВФ хочет, чтобы его погасили. Что еще более важно, авторитет фонда находится под ударом. Правила МВФ не позволяют финансировать страны с неустойчивой долговой нагрузкой. Фактически МВФ опасается обвинений в особом отношении к Греции со стороны 189 государств-членов. Это может окончательно подорвать репутацию фонда, которая уже пострадала от прошлых программ финансовой помощи Греции.

3. Почему Германия настаивает на участии МВФ?

Германия и другие страны еврозоны считают, что участие МВФ укрепляет доверие к Греции. Они считают фонд невосприимчивым к политическому вмешательству, а также ценят структуру, которая не раз оказывалась необходимой для глубоких структурных перестроек. Участие МВФ в программе спасения Греции является политическим прикрытием для европейских чиновников в глазах их налогоплательщиков.

Непреклонным остается только министр финансов Германии Вольфганг Шойбле. Он уже не раз заявил, что Берлин не будет предоставлять такого рода долговое облегчение, какое требует МВФ. Отказ от поддержки Греции может оказаться политически дорогостоящим решением для него и канцлера Ангелы Меркель.

4. Действительно ли Греция нуждается в облегчении долгового бремени?

Это зависит от того, кого вы спрашиваете. Страна уже пользуется благоприятными условиями заимствования по своим европейским займам, а также льготными периодами по своим платежам, поэтому большинство кредиторов еврозоны говорят, что пока сделано достаточно и этот вопрос следует пересмотреть в 2018 г., когда истекает срок действия нынешней программы финансовой помощи.

Кроме того, если Греции удастся сохранить высокий первичный профицит (исключающий выплату процентов), чего власти страны и обещали добиться по крайней мере в течение следующих нескольких лет, то потребность в облегчении долгового бремени может быть меньше.

Однако МВФ последовательно придерживался более пессимистических взглядов и не разделяет мнение о том, что уже согласованные реформы приведут к экономии, которую ожидают европейцы. МВФ считает нереалистичным рассчитывать на то, что Греция сможет обслуживать свои долги, сохраняя безупречное исполнение бюджета в течение неограниченного срока.

5. Насколько глубока долговая яма Греции?

Последние данные показывают, что госдолг Греции составляет 179% ВВП, или около 315 млрд евро. Для сравнения, государственный долг США составляет около 77% ВВП. В настоящее время страна должна около 216 млрд евро Европейскому механизму стабильности (ESM), фонду спасения еврозоны (и его предшественнику), а также другим странам еврозоны.

6. Насколько эффективна экономика Греции?

МВФ в апреле сократил свой прогноз экономического роста в 2017 г. до 2,2% с 2,8%. Аналитики ожидают, что правительство Греции не сможет добиться целевых темпов роста ВВП в 2,7%. Темпы, с которыми правительство сокращало свои "плохие" кредиты, замедлились, а задолженность перед отечественными поставщиками и продавцами растет.

Длительные переговоры о том, соблюдает ли Греция условия реализации финансовой помощи, также повысили неопределенность в отношении экономики. Но как греческие власти, так и кредиторы считают, что если обзор будет успешно завершен в мае, процесс восстановления вернется на круги своя.

7. Какие меры по облегчению долгового давления Греции прорабатываются?

Как МВФ, так и страны еврозоны, исключили возможность списания части греческой задолженности ("стрижку") по долгам перед частными кредиторами. Какие-либо манипуляции с сокращением долгового бремени рассматриваются только в контексте долгов перед еврозоной.

В мае прошлого года министры финансов еврозоны согласовали план возможного пакета помощи с краткосрочными и долгосрочными мерами. Краткосрочные меры, которые уже принимаются, направлены на улучшение качества управления долгом Греции, главным образом путем защиты страны от дальнейшего повышения процентных ставок.

Долгосрочные шаги, которые не будут действовать до конца кризиса в 2018 г., включают в себя перенос сроков процентных платежей и продление срока погашения займа, введение льготных периодов оплаты.

Другие варианты включают использование средств из фонда спасения еврозоны для погашения старых кредитов МВФ ранее, а также рассматривается возможность использования прибыли, которую центральные банки еврозоны зарабатывают на греческих облигациях. МВФ хочет, чтобы эти меры были реализованы в максимально возможной степени, и просил предоставить более большие сроки и льготные периоды, чем до сих пор была готова взять на себя еврозона.

8. Что, в конце концов, Греция получит?

Пока что МВФ запрашивает больше, чем хочет дать еврозона. Остается неясным, как стороны решат эту головоломку: заставить участвовать МВФ без очередного облегчения долгового бремени не представляется возможным, с другой стороны – как далеко готова зайти еврозона, тоже неясно.

На этой неделе, когда в Афинах начнутся переговоры, правительство Алексиса Ципраса уже заявило, что только в случае облегчения долгового бремени Греция готова взять на себя дополнительные меры бюджетной экономии.